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中航基金管理有限公司(以下简称“中航基金”)3月24日发布公告称，中航京能光伏REIT将于3月29日上市。

中航基金相关负责人表示，首批新能源REITs的现身具备示范效应，可为能源类基础设施领域“打样”。

从可行性层面看，能源类基础设施通常具备长周期、高投入、盈利模式较为清晰、现金流相对稳定等行业特点。以光伏发电为例，光伏产业与传统行业相比，对技术要求高，无论在建设还是研发方面均投资大、时间长。但与此同时，光伏电站投资收益稳定，盈利及可预期现金流稳定。在光伏发电领域推进公募REITs，在底层资产、产品设计、政策支持等方面均具备可行性。

从效益方面来看，光伏发电项目效益主要决定因素为电量和电价。根据中航京能光伏REIT招募说明书，京能光伏在结算电量方面稳定性和弹性均具备。电价方面虽存在上网电价国补延后和国补退坡度等因素影响，基础设施项目上市后拟通过保理等转让应收账款保证现金流稳定，同时在项目估值时已考虑国补退坡带来的现金流入减少，且估值时未考虑绿证交易获得收益对项目收入的补充。

进一步梳理，公募REITs作为一种新兴的投资品种，风险与收益介于股票和债券之间。自2021年首批REITs上市以来，公募REITs产品的投资主要以机构投资者为主，个人投资者为辅。机构投资者中，保险资产、社保基金、养老基金、企业年金等资金与REITs产品匹配度较高。公募REITs有每年至少分红1次、要求向投资者分配90%以上的年度可分配金额、预计分派率在4%以上等显著优势，与资管新规下机构投资者对缓解期限结构错配风险的需求相契合，同时被可长期持有且对收益稳定性有一定要求的机构投资者所青睐。

中航基金相关负责人认为，发展REITs与我国经济发展目标契合度高。近年来受疫情及经济增速放缓等因素影响，地方财政压力逐渐增大，企业高杠杆率影响效益及融资，在新投入基础设施项目资本金筹措等方面困难加剧。公募REITs作为一种权益型融资工具能盘活存量资产，有助于重资产企业增加流动性，减轻地方财政收支压力，提升企业效能均有助力。

此外，全国多个省份先后开展全面梳理基础设施公募REITs试点项目需求，加快推进项目库建设，落实国家发展改革委对REITs项目“愿入尽入、应入尽入”的要求。同时结合各地区位优势，在税收、REITs市场主体培育等方面均有政策助力。

（文章来源：证券日报）

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