5月4日早盘开始，一向以稳健著称的绩优白马龙头格力电器(000651)却出现股价异动，公司股价开市就以-8.49%的跌幅低开，此后低位震荡下行，盘中长时间在跌停价附近徘徊，截至午盘收市跌幅为9.96%，成交量逾越56亿元。

事实上，就在格力电器大幅下跌的同时，同为家电龙头标的的美的集团(000333)、海尔智家(600690)均表现平稳，其中美的集团还略有上涨。历史数据显示，格力电器上一次超过8%的跌幅还要追溯到2020年2月，当时还是处于A股市场整体大幅下跌之际。

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分红低于市场预期

是什么原因让格力电器出现脱离板块的异常大跌？4月末，格力电器公布了2022年年报，公司去年实现营业总收入1901.51亿元，同比增长0.26%，实现归母净利润245.07亿元，同比增长6.26%，扣非后净利润239.86亿元，同比增长9.78%。同步披露的2022年度分配方案显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利10元（含税），合计派现56.14亿元（含税）。

在2022年经营业绩上，格力电器的表现并不算太意外，其净利润增幅甚至还略高于美的集团。但从分红情况来看，市场普遍认为大幅低于预期。

证券时报·e公司记者注意到，2018年-2021年，格力电器的年度分配方案分别为10派15元(含税)、10派12元(含税)、10派30元(含税)、10派20元(含税)。相比之下，2022年度的10派10元(含税)则是过去5年里分红力度最小的一次年度分配。

需要指出的是，自2018年以来，格力电器开始在每年半年报披露的同时披露中期分配方案，其中2018年为10派6元(含税)，2019年中期未分配，2020年为10派10元(含税)，2021年为10派10元(含税)，2022年为10派10元(含税)。

从近三年的分配情况来看，格力电器“一年两分”已经逐渐成为常态。就在今年2月，格力电器刚刚实施了2022年中期权益分派，派发现金股利55.37亿元。市场投资者也普遍将公司的中期分配计入预期之中。

但从全年整体分红的情况来看，2022年格力电器“中期+年度”合计分红仅为10派20元(含税)，而2020年和2021年全年分红情况分别为10派40元(含税)和10派30元(含税)，2022年的整体分红力度显著低于前两年。

值得一提的是，就在今年2月，格力电器董事长兼总裁董明珠接受包括证券时报·e公司在内的多家媒体采访时，曾就分红问题进行过专门回应。她表示：“我不太懂资本市场，也不太懂炒股。但从我内心来讲，一个真正的投资者，应该是十年二十年长期跟随一家企业，而不是短期的低买高卖。而在这长期的投资过程中，分红就成为他们唯一的回报，所以我希望用持续稳定的分红来回报给真正的投资者。”

对于每年将利润中的一定比例合理地分配给投资者，董明珠认为公司是没有太大压力的。但她强调：“也不排除我们可能某一年会少分红甚至不分红，那肯定是在遇到一些重大投资等需要的情况下。总之，我认为用分红的形式给投资者回报是非常有必要的。”

格力电器2022年度分红力度的减少，是否与董明珠所称“遇到一些重大投资等需要的情况”？公司是否会在2023年年中期提升分红力度？证券时报·e公司记者为此询问了格力电器相关人士，但得到的答复是“一切信息以正式公告为准”。

有市场分析人士指出，格力电器作为成熟白马标的，一直以高股息吸引了大量机构和长期投资者的青睐，但倘若公司“高股息”的预期不再，那么很可能会引起投资者的动摇，从而“用脚投票”抛售股份。

多元化发展遇阻

除了分配力度的减弱，格力电器近年来在企业经营中也并非一路坦途。在格力电器近几年来一直希望撕掉“空调巨头”的强标签，向全品类家电乃至智能制造领域进行多元化转型。

今年2月，董明珠在接受采访时也重点强调，过去30年的发展，格力电器从“好空调格力造”，到如今“好电器格力造”，实现了从单一空调到全品类家电的转型。

不过，从格力电器2022年报来看，市场对公司的多元化转型仍抱有忧虑。2022年，格力电器空调业务实现营业收入1348.59亿元，占总营收的比重为71.36%，而在2021年，这一比重尚为70.11%。换言之，过去的一年，格力电器对空调的依赖反而更加严重了。

其中，被董明珠寄予厚望的生活电器板块，在2021年实现营收48.82亿元，营收占比为2.60%；2022年，该业务实现营收45.68亿元，营收占比为2.42%，同比反而出现了下滑。

根据《中央空调市场》统计数据显示，2022年，中国中央空调市场下滑2.96%，整个空调行业已经出现了非常明显的“触顶”迹象，而且在楼市探底、民间投资观望、工程进度放缓、缺货严重等诸多不利因素的影响下，未来空调行业复苏的前景并不乐观。这对于逾7成营收依赖空调业务的格力电器而言，并非是一个好消息。

与此同时，格力电器披露的2023年一季报显示，公司一季度实现营收356.92亿元，同比微增0.44%；实现净利润41.09亿元，同比增长2.64%；营收与净利润的增长均较为乏力。相比之下，多元化较为成功的美的集团一季度营收增长6.27%，净利润增长了12.04%；海尔智家一季度营收增长8.02%，净利润增幅为12.60%，均明显高于格力电器。

“除了分红低于预期外，格力电器大跌还有几大原因”。家电行业资深观察人士刘步尘表示，由于迟迟未能培育出第二增长曲线，格力电器营收已连续三年徘徊在2000亿元以下；同时，公司去年和今年一季度的营收也低于外界预期，而公司最大业务板块也被主要对手越拉越大。

e公司记者注意到，作为格力电器最主要的竞争对手，美的集团2022年年报显示，该公司2022年暖通空调业务营收为1506.35亿元，高于格力电器，且较2021年的1418.79亿元营收增长6.17%。此外，美的集团还拥有体量庞大的消费电器业务板块，去年实现营收1252.85亿元。

5月4日上午，有媒体以投资者身份致电格力电器，公司工作人员表示，二、三季度是行业的相对旺季，或有望带动公司业绩。当前公司主要目标仍是紧抓主营，分红力度虽然相较去年有所减少，但是公司领导层根据自身情况所做判断，公司对下半年比较有信心。

（文章来源：证券时报·e公司）

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